中金研报:给予民生银行“跑赢行业”评级

12月26日,中金公司发布研究报告指出,基于“风险管理、内控合规能力强基提质”、“存量风险处置积极,不良净生成已经入下行通道”、“净息差韧性优于行业”等理由,对民生银行A股和H股均给予“跑赢行业”的评级。在风险合规方面,自2020年以来,民生银行在战略层面强调“合规经营就是核心竞争力”,对风控重视程度大幅提升,逐步在风险管理、内控管理、问题资产清收处置三大方面夯实基础。在资产质量方面,过去三年,民生银行个人经营贷、交运/采矿业、非标资产等不良包袱压力已得到大幅缓释,为利润释放提供空间。此外,受益于公司风控转型后审慎的风险偏好,贷款不良净生成率已呈现见顶回落态势。在净息差方面,由于民生银行按揭、城投贷款占比相对较低,按揭重定价、城投债务置换压力较小,同时定期存款占比高,更受益于存款利率下调,并且净息差基数较低,下行空间有限,因此该行净息差韧性优于行业。展望2024年,中金公司对民生银行不良净生成率的走势保持相对乐观,在其存量包袱压力缓释的背景之下,预计不良净生成率有望维持相对低水平。资产质量方面,该研报认为,民生银行不良贷款余额、不良率有望延续双降趋势,拨备覆盖率有望同比提升。在不良生成保持平稳的同时,预计该行净息差下行压力低于行业平均水平,利润有一定释放空间。