华福-联易融供应链1-X号荣获大奖

由财视中国主办的“2018-2019年度资产证券化·介甫奖”于9月25至26日在上海隆重召开。来自地产、城投、租赁、保理、大型国企、实业、能源、银行、汽车金融、消费金融等行业的百余个优异产品共同角逐年度优秀产品的称号。“华福-联易融供应链1-X号资产支持专项计划”脱颖而出，获得了介甫奖：供应链金融资产证券化市场认可产品奖。“介甫奖”由中国顶尖金融行业媒体财视中国自2014年设立并发起，获得金融业界良好的口碑与价值认可。

该项目的专项法律顾问，项目负责人，中伦一级合伙人熊力提供了从交易架构设计、交易文本拟定到申报注册发行文件的全程法律服务。在此次项目中，熊力律师将反向保理引入到交易结构中。反向保理主要通过实力强大的核心企业切入供应链，通过对其上游供应商准入实现从点到面的保理融资。在反向保理中保理机构直接针对核心企业开展业务，在应收账款的确认和贸易真实性的把控上也更容易。“华福-联易融供应链1-X号资产支持专项计划”项目的核心企业为金科地产集团股份有限公司，其主体及债项评级AAA，金科股份经过20余年的发展，已跻身“中国企业500强”、“中国地产品牌价值10强”，2018年销售规模突破千亿，因此符合反向保理条件。在项目设计方面，熊律师按照一般应收账款资产证券化的思路设计，在基础资产的选择、证券偿付频率和方式、增信措施等结构上进行了一些特殊安排。该结构降低了供应商的融资成本，使得核心企业在享受较长账期的同时，享受供应商在短账期情况下提供的折扣。“华福-联易融供应链1-X号资产支持专项计划”项目成为房企率先开展供应链金融业务的开端，随着该业务的普及，该业务逐渐成为了深圳证券交易所的常规业务。各大房企纷纷都在开展反向保理类型的供应链金融资产证券化业务，交易结构类似，通过wind软件查询，深交所的产品数量为1057只，发行金额为6932.52亿元。本项目也成为了重庆大学研究方向为金融市场与证券投资的硕士学位论文的研究对象。

在此之前，中国房企由于杠杆率较高，负债端压力较大，传统融资渠道受限，各大房企都在通过创新各类金融产品来盘活资产。“华福-联易融供应链1-X号资产支持专项计划”项目是金科股份在供应链资产证券化领域的首次尝试，对优化房企债务结构，降低有息负债，拓宽融资渠道具有重要意义。同时，供应链金融ABS方式逐渐成为金科股份融资的重要途径之一，对金科股份的高速发展起到了重要作用。（刘建）