杉杉贸易朱宇中开创杉杉期现结合大宗商品贸易新模式

期现结合是近几年实业界和期货业的流行热词，但究竟期现两端如何结合，怎么做才是适合企业的、合乎行情的，答案很多，但实话实说，又常让人不知所云。作为中国期现结合大宗商品贸易领域知名的专家之一，杉杉贸易总经理朱宇中在该领域有丰富的实战经验，他带领杉杉开创杉杉期现结合大宗商品贸易新模式，为未来如何发挥期货功能为实体企业服务提供了新的思路。

期现结合是大势所趋

上海杉杉贸易有限公司（简称“杉杉贸易”）成立于2013年，目前年大宗商品出库量达550万吨，是中国民营对外贸易500强。杉杉贸易专注大宗商品贸易，涉及品种涵盖能源、化工品、农产品、有色金属、黑色金属。杉杉贸易是杉杉控股有限公司旗下的核心子公司之一。杉杉控股有限公司创立于1989年，是集大宗商品贸易、新能源科技、偏光片、医疗健康等产业于一体的多元化产业集团。自2002年起，连年荣登中国企业500强。杉杉贸易总经理朱宇中从事期货及大宗商品贸易已有近15年时间。谈到期现结合业务，朱宇中表示，2000年到2010年期间，商品市场整体处于牛市周期，宁波当地的贸易公司很少参与期货市场，杉杉贸易成立之初也并没有参与期货。但是2011年之后的5年，商品市场走出了一轮大熊市，在这个过程中，如果采用传统贸易模式损失会非常大，使用期货与否已经成为关乎企业存亡的问题，期现结合可以说是大势所趋。

杉杉的期现结合业务正是从朱宇中这里开始。“提出从事期货交易是由我这边的农产品团队开始，最初公司对新事物有抵触和恐惧，后来我邀请了期现结合业务做得比较好的前辈给大家培训、普及相关业务，公司逐渐认识到，期货具有发现价格、规避风险、资产配置的功能，如果能够合理使用，是有利于公司长远稳健发展的。”朱宇中说。之后农产品团队进入期货交易，刚开始主要是套期保值，锁定价差。农产品期现保值的模式，逐步推广到了公司经营的其他品种，包括沥青产品、金属产品等。随着期货交易越来越普及，期货交易不断深入，公司加强研究新的交易模式，包括期现正套、非标套利、产品上下游套利、反套及单边交易等，更多地用期货服务于经营。目前，杉杉贸易所有业务线都将期货作为另一条腿，期货对冲体量占到公司现货业务的90%以上，真正做到了期现业务的融合，打造了杉杉期现结合大宗商品贸易新模式。

杉杉期现结合业务模式“三步走”

朱宇中介绍说，从2013年杉杉贸易成立到现在基本上7年，发展很快，我自己总结差不多分成三个阶段。第一是摸索阶段，公司刚刚成立没有人做期货，连期货如何赚钱都不知道，花了很多的精力学习，通过1到2年的时间找到了自己的发展方向。可以开展的业务很多，可以分成三个方向，第一个差价交易，需要有能力跟一些产业上下游的渠道；第二个仓单服务，有银行系背景的公司，优势更大；第三个期权，可以以更低的风险实现传统意义上的套期保值，这不仅是杉杉也是行业正在探索实践的新模式。我们业务模式以期现模式为主，通过多品种、低相关、多策略的抗击产品的低效。第二是累积的阶段，在不断革新业务模式的过程中累积业务经验；基本上我们从2013年到现在每年15—20%收益率，得到资金的累积；第三个累积是信心累积，在于给股东公司一个信心，愿意更大投入。第三是服务阶段，我们大宗商品贸易公司跟一般的投资公司是有本质的区别，我们公司要服务好实体经济。印象很深从2013年到现在公司确实走了很多的弯路，现在各项业务已步入正规，杉杉期现结合大宗商品贸易模式更加成熟完善，能够为行业和实体经济作出更大的贡献。

针对上下游输出正能量

除了自身借助期现结合大宗商品贸易模式实现转型升级外，杉杉贸易还向其大宗商品上下游企业客户输出了正确的风险管理理念。事实上，很多期现结合贸易商都在做类似的事情，这对实体经济发展带来了潜移默化的影响。

朱宇中表示，以前企业觉得期货是洪水猛兽、风险很大，现在明显发生了转变。近期杉杉正与一家规模很大的锰硅厂商讨建立合作套保，双方共同出资。对方负责买矿，杉杉在锰硅期货价格合适时去盘面进行卖出保值。总体看，杉杉可以给这类企业提供多样化的期现结合服务，帮助他们建立风险管理的意识和机制。“还有一家沥青生产企业，前几年发展一直不行，都快破产了。后来企业与一家大型贸易商签了代理协议，沥青期货上市以后，它成为了交割厂库之一，刚上市时市场的基差交易机会很多，在大型贸易商帮助下，这家企业通过期现结合连续几年取得了非常丰厚的盈利。”朱宇中还分享了另一个案例。

因为对期货工具的合理运用，贸易商在业务环节中承担的角色也在发生变化。朱宇中说，上游企业在商品高价时愿意多卖、下游企业在低价时希望多买，原先上下游企业是一种博弈关系。现在杉杉会帮上下游企业做点价服务，这就起到了润滑剂的作用。在价格高的时候，通过期货点价向上游接货；当价格下跌后，再和下游交易点价卖出，同时满足了上下游需求。

经过多年的期现摸索和实践，朱宇中带领杉杉跳出传统贸易并形成一套全新的期现结合大宗商品贸易业务模式，渡己渡人，成为期货服务实体经济的生动样本。杉杉贸易成为行业内期现结合做得很具代表性的公司，为同行提供借鉴，推动行业的快速发展。因此，作为该领域杰出的专家之一，朱宇中为行业发展做出了突出贡献。朱宇中表示，未来，杉杉贸易将继续以期现结合为基础，加强业务创新，引导实体企业积极运用期货及衍生品工具，进一步提升服务实体经济的能力。（腾飞）